การฟื้นตัวของเศรษฐกิจฝรั่งเศสในไตรมาสแรกนี้ยั่งยืนหรือไม่

การขยายตัว 0.1% ในครั้งนี้ยังไม่ถือว่ายั่งยืนนัก เนื่องจากการเติบโตส่วนใหญ่มาจากการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลัง ซึ่งเป็นปัจจัยชั่วคราว ขณะที่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนยังคงลดลง และการลงทุนธุรกิจยังทรงตัว นักลงทุนควรติดตามการใช้จ่ายผู้บริโภคในเดือนต่อๆ ไปและนโยบายการคลังของรัฐบาลฝรั่งเศสอย่างใกล้ชิด

การลดลงของราคาผู้ผลิตติดต่อกัน 17 เดือนมีความหมายต่อนักลงทุนอย่างไร

การลดลงของราคาผู้ผลิตอย่างต่อเนื่องสะท้อนถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่ำ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม แต่อาจส่งผลกดดันต่อกำไรของบริษัทในภาคการผลิต นักลงทุนควรให้น้ำหนักกับหุ้นในกลุ่มบริโภคและบริการมากกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมหนักในระยะสั้น

เศรษฐกิจฝรั่งเศสขยายตัว 0.1% ในไตรมาสแรกฟื้นตัวชะลอตัว

เศรษฐกิจฝรั่งเศสเริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างช้าๆ หลังจากหดตัวเล็กน้อย โดยในไตรมาสแรกของปี 2025 สำนักงานสถิติแห่งชาติ INSEE รายงานตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ขยายตัว 0.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นการปรับตัวดีขึ้นจากการหดตัว 0.1% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 แต่การฟื้นตัวครั้งนี้ยังคงเปราะบางและต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้

ในเชิงลึก การขยายตัวดังกล่าวมาจากการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังเป็นหลัก ซึ่งมีส่วนสนับสนุนถึง 1.0 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่จุดอ่อนสำคัญยังคงอยู่ที่การใช้จ่ายภาคครัวเรือน ซึ่งลดลง 0.2% โดยเฉพาะในหมวดอุปกรณ์ขนส่ง สะท้อนถึงกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ การลงทุนรวมคงที่ทรงตัวเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน บ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนทางธุรกิจที่ยังคงกดดันการตัดสินใจลงทุน

จุดที่น่ากังวลคือการค้าระหว่างประเทศที่ยังคงถ่วงเศรษฐกิจ การส่งออกลดลงถึง 1.8% โดยเฉพาะสินค้าอุตสาหกรรมและอุปกรณ์ขนส่ง ขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้น 0.5% จากพลังงานและสินค้าอุตสาหกรรมอื่นๆ ทำให้ดุลการค้าขาดดุลมากขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อการฟื้นตัวในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณบวกในเดือนเมษายน การใช้จ่ายผู้บริโภคฟื้นตัว 0.3% จากที่ลดลง 1.1% ในเดือนมีนาคม โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารที่เพิ่มขึ้น 2.1% และสินค้าอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 0.7% แต่การใช้จ่ายด้านพลังงานยังคงลดลงอย่างมีนัยสำคัญที่ 3.6% ซึ่งเป็นผลจากราคาพลังงานที่ผันผวน

ด้านตลาดแรงงาน ยังคงซบเซา โดยการจ้างงานในไตรมาสแรกลดลง 0.1% คิดเป็นการสูญเสียตำแหน่งงาน 20,900 อัตรา แม้จะดีกว่าการลดลง 0.4% ในไตรมาสก่อน แต่ก็ยังบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวที่ล่าช้าในตลาดแรงงาน

GDP Growth (Q1 2025): +0.1% (vs -0.1% in Q4 2024)
Inflation: Producer prices declined for 17th consecutive month (-0.8% YoY in April)
Household Consumption: -0.2% in Q1, but +0.3% in April
Exports: -1.8% (sharp drop in transport equipment & chemicals)
Imports: +0.5% (energy & industrial goods)
Employment: -0.1% (loss of 20,900 jobs)

ข้อค้นพบสำคัญเพื่อการลงทุน:
1. การฟื้นตัวของฝรั่งเศสยังอิงปัจจัยชั่วคราว: การขยายตัวที่พึ่งพาสินค้าคงคลังมากกว่าการบริโภคหรือการลงทุนที่แท้จริงเป็นสัญญาณที่ไม่ยั่งยืน
2. แรงกดดันจากการค้าระหว่างประเทศยังสูง: การส่งออกที่อ่อนแอและดุลการค้าที่ขาดดุลมากขึ้นจะกดดันค่าเงินยูโรในระยะสั้น
3. แนวโน้มการใช้จ่ายผู้บริโภคในระยะสั้นดีขึ้น: การฟื้นตัวในเดือนเมษายนเป็นสัญญาณบวก แต่จำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

Full English Translation

The French economy posted a modest 0.1% rebound in Q1 2025, recovering from a 0.1% contraction in the previous quarter, according to INSEE. The growth was primarily driven by inventory changes (+1.0 pp), while household consumption fell 0.2% and private investment remained flat. External trade continued to drag on growth, with exports declining 1.8% and imports rising 0.5%. Producer prices fell for the 17th straight month (-0.8% YoY in April). However, household spending recovered in April, rising 0.3% after a 1.1% drop in March. Payroll employment declined 0.1%, losing 20,900 jobs.