ทำไม Shein ถึงเลือกลงทุนในตลาดหุ้นฮ่องกงแทนที่จะเป็นตลาดสหรัฐฯ?

หลังจากที่ความพยายามในการเข้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ และลอนดอนล้มเหลวจากอุปสรรคด้านกฎระเบียบและแรงกดดันทางการเมือง การเข้าตลาดฮ่องกงนับเป็นทางเลือกที่เหมาะสมที่สุด เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีน และฮ่องกงยังเป็นศูนย์กลางทางการเงินที่เชื่อมโยงกับนักลงทุนทั่วโลก รวมถึงมีสภาพคล่องสูงรองรับระดมทุนขนาดใหญ่

การประเมินมูลค่าที่ลดลงจาก 1 แสนล้านดอลลาร์เหลือ 4-5 หมื่นล้านดอลลาร์ส่งผลต่อนักลงทุนอย่างไร?

การปรับลดมูลค่าลงครั้งนี้ทำให้ราคาหุ้น IPO มีความสมเหตุสมผลมากขึ้นในมุมมองของนักลงทุน ช่วยลดความเสี่ยงจากการซื้อหุ้นในราคาที่สูงเกินจริง (Overvaluation) ในขณะเดียวกันก็สะท้อนถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น ทำให้นักลงทุนระยะยาวอาจมีโอกาสเข้าลงทุนในราคาที่เหมาะสมกว่าเดิม สร้างอัตราความปลอดภัยหรือ Margin of Safety ที่ดีขึ้น

เชน (Shein) เตรียมระดมทุนสูงถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ในการเข้าตลาดหุ้นฮ่องกงภายในเดือนสิงหาคมนี้

บทนำ

ตลาดหุ้นฮ่องกงกำลังจะได้พบกับหนึ่งในดีลที่ใหญ่ที่สุดแห่งปี! รายงานล่าสุดจากบลูมเบิร์กเปิดเผยว่า “เชน” (Shein) ยักษ์ใหญ่แฟชั่นฟาสต์แฟชั่นจากจีน เตรียมเดินหน้าเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) ภายในเดือนสิงหาคมนี้ โดยมีเป้าหมายระดมทุนระหว่าง 2-3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากได้รับไฟเขียวจากหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ถือเป็นการปูทางสู่การเทรดในตลาดสาธารณะครั้งแรกของบริษัทที่รอคอยมานานหลายปี

บทวิเคราะห์เชิงลึก

ปัจจัยหนุนจากการอนุมัติของ China Securities Regulatory Commission (CSRC): การได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนเมื่อวันศุกร์ เป็นสัญญาณบวกอย่างมากต่อความคืบหน้าของดีลนี้ เพราะแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลปักกิ่งพร้อมสนับสนุนให้บริษัทเทคโนโลยีและแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซรายใหญ่ของจีนเข้าถึงแหล่งทุนระหว่างประเทศผ่านตลาดฮ่องกง ซึ่งเป็นไปตามนโยบายส่งเสริมการเติบโตของภาคเอกชน ท่ามกลางแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่
การประเมินมูลค่าที่น่าสนใจ (Valuation Gap): เป้าหมายการประเมินมูลค่าอยู่ที่ราว 4-5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่าสูงสุดที่เคยทำได้ราว 1 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2022 การปรับลดลงครั้งนี้สะท้อนถึง:
สภาพคล่องในตลาด IPO ทั่วโลกที่ยังคงตึงตัว
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่นักลงทุนเรียกร้องส่วนลด (Risk Premium) สูงขึ้น
สภาพแวดล้อมการแข่งขันในธุรกิจฟาสต์แฟชั่นที่รุนแรงขึ้น โดยเฉพาะการแข่งขันด้านราคาจากคู่แข่งรายใหม่อย่าง Temu
ไทม์ไลน์การเสนอขาย (IPO Timeline): คาดว่าจะมีการประชุมคณะกรรมการสรรหาและกำหนดราคา (Listing Committee) ในวันพฤหัสบดีนี้ หากผ่านความเห็นชอบ บริษัทจะสามารถเริ่มโรดโชว์และเปิดจองซื้อ (Bookbuilding) ได้ทันที ไทม์ไลน์ที่เป็นไปได้คือ:
เดือนสิงหาคม: เปิดตลาดหากทุกอย่างราบรื่น
เดือนกันยายน-ตุลาคม: หากต้องใช้เวลาในการตอบคำถามคณะกรรมการเพิ่มเติม
การระดมทุน 2-3 หมื่นล้านดอลลาร์ จะทำให้ดีลนี้ติดอันดับท็อป 5 ของโลกในปีนี้
ผลกระทบต่อตลาดหุ้นฮ่องกง: การเข้ามาของ Shein จะช่วยกระตุ้นความคึกคักให้กับตลาด IPO ของฮ่องกงอย่างมาก หลังจากที่ตลาดซบเซามานานต่อเนื่อง อีกทั้งยังเป็นตัวดึงดูดเม็ดเงินจากนักลงทุนต่างชาติที่สนใจลงทุนในธุรกิจอีคอมเมิร์ซจีนที่มีอัตราการเติบโตสูง ทำให้ฮ่องกงกลับมาเป็นศูนย์กลางการระดมทุนที่สำคัญของเอเชียอีกครั้ง
มุมมองเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน: แม้ Valuation จะต่ำกว่าจุดสูงสุด แต่ด้วยขนาดธุรกิจที่ใหญ่และอัตราการเติบโตของรายได้ที่ยังแข็งแกร่ง (โดยเฉพาะในตลาดตะวันออกกลางและละตินอเมริกา) หากราคา IPO ออกมาในช่วงที่เหมาะสม นักลงทุนระยะยาวอาจมองหาโอกาสเข้าลงทุนเพื่อเก็งกำไรจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัท ทั้งนี้ ต้องจับตาดูปัจจัยเสี่ยงด้านกฎระเบียบการนำเข้าในสหรัฐฯ และกลุ่มประเทศยุโรป รวมถึงแนวโน้มภาษีศุลกากรที่อาจเปลี่ยนแปลงได้

สรุป Key Points ที่ต้องติดตาม

วันที่ต้องจดจำ:
วันพฤหัสบดีนี้: การประชุมคณะกรรมการ Listing Committee ของ HKEX
สิงหาคม 2026: เป้าหมายวันเปิดเทรดเบื้องต้น
กันยายน-ตุลาคม 2026: กรอบเวลาสำรองที่อาจเลื่อนไป
ตัวเลขที่ต้องรู้:
ระดมทุน: 2-3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
มูลค่าบริษัทเป้าหมาย: 4-5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ธุรกิจครอบคลุม: 150 ประเทศทั่วโลก
สิ่งที่นักลงทุนควรจับตา:
ราคา IPO สุดท้าย (Final Pricing) และจำนวนหุ้นที่จะเสนอขาย
ผลตอบรับจากนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ (Anchor Investors)
กลยุทธ์การใช้เงินระดมทุน (Use of Proceeds)
แนวโน้มการปรับลดประมาณการรายได้และกำไรจากโบรกเกอร์ชั้นนำ

หากบทความนี้มีประโยชน์ อย่าลืมแชร์ต่อให้เพื่อนๆ นักลงทุนของคุณอ่านด้วยนะคะ!

Full English Translation

Shein (SHEIN) is preparing to raise up to $3 billion in a Hong Kong IPO potentially as early as August, according to a Bloomberg News report on Monday citing people familiar with the matter. The fast-fashion retailer received approval from China’s securities regulator on Friday, clearing a key hurdle in its long-running quest for a public market debut.

The final amount will depend on the company’s valuation and investor demand, with the timing and size of the offering still subject to change. Shein is scheduled to appear before the Hong Kong Stock Exchange’s listing committee for an IPO hearing on Thursday. A source told Reuters that Shein could target listing in September or October with a valuation of $40 billion to $50 billion, down from its peak valuation of $100 billion in 2022.

Shein, which sells products in approximately 150 countries, can conduct investor roadshows and launch bookbuilding once it obtains clearance from the exchange. The IPO marks a significant milestone after previous attempts to list in the United States and London failed. Founded by Chinese-born entrepreneur Sky Xu in 2012, Shein waited a year for Beijing’s green light after confidentially filing its application last July.

Citation: Source: Reuters via WMBD Radio